KABARBURSA.COM – Black Monday merujuk pada krisis besar di pasar saham yang terjadi pada 19 Oktober 1987, ketika pasar saham global mengalami keruntuhan signifikan. Pada hari tersebut, Indeks Dow Jones Industrial Average (DJIA) di Amerika Serikat turun drastis sebesar 22,6 persen dalam satu hari, mencatat penurunan terbesar dalam sejarah pasar saham dalam persentase hariannya.
Kejatuhan ini menandai awal kemerosotan pasar saham global, yang juga mempengaruhi bursa saham di seluruh dunia, termasuk indeks utama seperti FTSE 100 di Inggris dan Nikkei 225 di Jepang.
Beberapa faktor penyebab Black Monday meliputi:
- Otomatisasi Perdagangan: Pada saat itu, algoritma perdagangan otomatis mulai digunakan, yang mempercepat penjualan dalam jumlah besar. Ketika pasar mulai koreksi, sistem otomatis ini menjual saham secara besar-besaran untuk mencegah kerugian lebih lanjut, yang malah memperburuk penurunan pasar.
- Kekhawatiran Ekonomi: Para investor saat itu khawatir tentang defisit perdagangan Amerika Serikat dan inflasi tinggi, yang memicu ketidakstabilan di pasar.
- Ketegangan Global: Kondisi politik dan ekonomi global yang tidak stabil juga memicu ketegangan dalam perdagangan internasional dan berimbas pada pasar.
Dampak dari Black Monday sangat besar, dengan kerugian sekitar 500 miliar dolar AS dan penurunan 508 poin pada Dow Jones Industrial Index. Ini adalah kerugian pasar saham terbesar dalam sehari dalam hal persentase. Namun, pasar pulih relatif cepat dari kejatuhan ini.
Peristiwa ini juga mendorong reformasi dalam regulasi pasar saham, termasuk pengenalan aturan “circuit breaker” yang dirancang untuk menghentikan perdagangan jika pasar mengalami penurunan tajam dalam waktu singkat, serta peningkatan transparansi dan regulasi di pasar saham.
Selain peristiwa 1987, istilah Black Monday juga digunakan untuk merujuk pada kejadian lain yang melibatkan penurunan tajam di pasar saham, seperti krisis ekonomi pada 4 Oktober 1929 menjelang Depresi Besar. Namun, Black Monday 1987 adalah yang paling terkenal dan berdampak secara global, serta berfungsi sebagai peringatan tentang kerentanannya pasar saham terhadap ketidakstabilan global dan teknologi perdagangan yang berkembang.
Efek Mengerikan Black Monday
Pasar modal global baru-baru ini menunjukkan gejolak luar biasa. Saham Jepang mencatat penurunan terbesar dalam 37 tahun terakhir, sementara indeks VIX yang mengukur volatilitas saham AS mengalami lonjakan terbesar kedua sejak 1990.
Pemicu utama adalah data pekerjaan yang dirilis pada Jumat 2 Agustus 2024, yang mengubah narasi ekonomi dari “soft landing” menjadi “hard landing”. Selain itu, periode penurunan hype tentang kecerdasan buatan dan kenaikan suku bunga Bank of Japan untuk memperkuat yen memperburuk situasi.
Berita bahwa Berkshire Hathaway milik Warren Buffett telah menjual setengah sahamnya di Apple dan menambah tumpukan uang tunai semakin memperburuk situasi, menurut Wall Street Journal. Meskipun demikian, faktor-faktor ini tidak sepenuhnya menjelaskan skala pergerakan yang terjadi. Penurunan signifikan seperti 15 persen pada saham Nvidia terjadi karena investor terlalu optimis bahwa segalanya akan berjalan baik.
Pertanyaan yang muncul adalah, seberapa lama volatilitas harga saham ini akan berlangsung? Apakah akan berbalik menjadi peningkatan tabungan dan pelemahan ekonomi, atau lebih buruk lagi, mengancam stabilitas sistem keuangan?
Contoh ekstrem dari dampak penurunan besar di masa lalu adalah krisis 1987, kejatuhan Long-Term Capital Management pada 1998, dan krisis keuangan global 2008. Meskipun sejarah tidak selalu berulang, situasi saat ini lebih mirip dengan krisis 1987 versi ringan dibandingkan dua lainnya.
Pada 1987, pasar saham mengalami penurunan terbesar dalam satu hari, dengan S&P 500 turun lebih dari 20 persen pada “Black Monday” di bulan Oktober. Investor kala itu memiliki leverage berlebihan setelah kenaikan luar biasa hingga puncaknya pada Agustus, dan kejatuhan tersebut menyebabkan margin call besar dan perdagangan otomatis yang buruk, memperburuk penjualan.
Namun, Federal Reserve mengalirkan likuiditas ke bank-bank, broker tidak gagal bayar, dan pasar pulih sepenuhnya dalam dua tahun. Ekonomi tetap stabil.
Kabar baiknya, pada 1987 semua instrumen di pasar modal naik, dan meski sempat turun kembali, tidak ada yang terluka. S&P naik 36 persen dalam delapan bulan hingga puncaknya pada Agustus 1987, mirip dengan kenaikan 33 persen yang terjadi hingga puncaknya tahun ini.
Seperti pada 1987, kenaikan tahun ini terjadi meskipun ada kebijakan moneter ketat dan imbal hasil obligasi yang lebih tinggi. Investor siap untuk menjual untuk mengunci keuntungan tak terduga.
Kerugian sejauh ini lebih kecil, namun perdagangan yang menguntungkan telah berbalik, seperti halnya pasar pada 1987.
Pada 1998, situasinya lebih buruk, meskipun saham pulih lebih cepat. Hedge fund yang sangat terleverage, LTCM, hancur ketika default utang domestik Rusia menciptakan pelarian ke keamanan. The Fed memangkas suku bunga tiga kali dan mengumpulkan bank-bank untuk menyelamatkan firma tersebut dan menutup perdagangan secara perlahan. Saham pulih dalam empat bulan, namun uang tersebut membantu meningkatkan gelembung internet, yang meledak dua tahun kemudian dan menyebabkan resesi ringan serta kerugian besar bagi investor saham teknologi.
Kami belum tahu apakah ada hedge fund yang terdampak besar oleh pergerakan pasar kali ini, yang telah membawa kerugian besar bagi mereka yang terlibat dalam carry trade meminjam murah dalam yen dan membeli mata uang dengan imbal hasil lebih tinggi seperti peso Meksiko atau dolar.
Namun, pedagang sudah bertaruh bahwa The Fed akan memangkas suku bunga, dengan pemotongan besar sebesar 0,5 persen poin sudah tercermin dalam futures untuk pertemuan bulan September.
Hasil terburuk yang bisa terjadi adalah pengulangan 2008, namun tampaknya tidak mungkin. Memang, beberapa bank besar AS gagal tahun lalu karena taruhan buruk pada obligasi pemerintah. Namun, bank saat ini jauh lebih sedikit menggunakan leverage dibandingkan sebelumnya, dan sistem ini kurang terpapar pada krisis likuiditas, karena pemberi pinjaman swasta telah mengambil alih sebagian besar risiko yang dulu ada di bank. Kerugian besar sangat mungkin terjadi, dan dana pribadi bisa mengalami masalah, namun itu akan memakan waktu dan tidak akan menciptakan krisis sistemik yang sama.
Idealnya, kelebihan di pasar saham akan mereda seperti pada tahun 1987 tanpa menciptakan masalah yang lebih luas. Antusiasme terhadap AI dapat mengempiskan harga saham lebih banyak – bahkan setelah turun 30 persen dari puncaknya bulan Juni, Nvidia masih dua kali lipat harganya tahun ini.
Namun, pasar sudah jauh lebih mendekati normal, dengan indeks Nasdaq 100 hanya naik 6 persen sejauh tahun ini, dan S&P kurang dari 9 persen.
Jika kepanikan mereda, The Fed memangkas suku bunga, dan tidak ada yang rusak dalam sistem keuangan. Namun, Wall Street Journal meminta agar investor mengingat momen kejatuhan ini dan berusaha untuk menjadi lebih bijaksana dan kurang spekulatif ke depan. (*)
