KABARBURSA.COM — Di tengah ekspansi besar-besaran yang digadang sebagai bagian dari transisi energi global, PT Vale Indonesia Tbk (INCO) justru menghadapi tekanan yang lebih kompleks dari sekadar operasional tambang. Di balik narasi pertumbuhan dan keberlanjutan, sejumlah indikator menunjukkan fondasi bisnis perusahaan mulai mengalami retakan.
Tekanan itu tidak berdiri sendiri, tapi muncul dari kombinasi agresivitas ekspansi, meningkatnya kebutuhan pembiayaan, serta melemahnya sejumlah indikator keberlanjutan yang selama ini menjadi legitimasi utama perusahaan.
Perusahaan memang tengah melaju. Lewat pinjaman sindikasi senilai USD750 juta atau sekitar Rp12,96 triliun, INCO mempercepat pengembangan tiga proyek utama, yakni Pomalaa, Morowali, dan Sorowako. Namun angka ini baru sebagian kecil dari kebutuhan riil. Proyek Pomalaa saja membutuhkan investasi hingga USD4,5 miliar, sementara Morowali diperkirakan menelan USD2 miliar.
Chief Financial Officer INCO Rizky Andhika Putra secara terbuka mengakui keterbatasan tersebut. “Ini juga sebetulnya belum memenuhi keseluruhan kebutuhan dari rencana ekspansi kami,” ujarnya, beberapa waktu lalu.
Pernyataan itu menjadi sinyal awal bahwa tekanan pembiayaan belum selesai. Dengan pola ekspansi simultan dan kebutuhan modal besar, ruang bagi peningkatan utang atau tekanan arus kas menjadi semakin terbuka.
Masalah berikutnya muncul dari sisi operasional. Seluruh proyek utama INCO bertumpu pada teknologi high pressure acid leach (HPAL), yang dikenal sebagai metode pengolahan nikel berbiaya tinggi dan intensif energi.
Di sinilah kontradiksi mulai terlihat. Di satu sisi, perusahaan menegaskan komitmen terhadap dekarbonisasi. Namun di sisi lain, ekspansi berbasis HPAL justru berpotensi meningkatkan konsumsi energi dan emisi.
Dalam laporan keberlanjutannya, INCO bahkan mengakui kondisi tersebut. “Tahun 2024 menjadi tahun yang menantang dalam kinerja lingkungan, dengan sejumlah capaian yang belum sejalan dengan target dan tujuan keberlanjutan perusahaan—termasuk di antaranya peningkatan emisi dan konsumsi energi,” tulis manajemen yang dilihat Minggu, 26 April 2026.
Pengakuan ini penting. Sebab, INCO menunjukkan bahwa narasi keberlanjutan yang dibangun belum sepenuhnya tercermin dalam kinerja operasional aktual.
Kualitas SDM Melemah di Tengah Ekspansi
Tekanan juga terlihat dari sisi internal perusahaan, khususnya pengembangan sumber daya manusia. Data Keberlanjutan 2024 menunjukkan penurunan signifikan dalam kualitas pelatihan karyawan.
Total jam pelatihan anjlok dari 117.360 jam pada 2022 menjadi 65.687 jam pada 2024. Rata-rata jam pelatihan per karyawan juga turun dari 40 jam menjadi hanya 22 jam dalam periode yang sama.
Penurunan ini terjadi di tengah ekspansi besar-besaran yang justru menuntut peningkatan kompetensi tenaga kerja. Secara jumlah, peserta pelatihan memang sempat meningkat, namun durasi yang semakin pendek mengindikasikan pergeseran ke pelatihan yang lebih dangkal.
Kondisi ini mencerminkan risiko jangka panjang. Ketika kompleksitas operasional meningkat, kualitas SDM justru menunjukkan tren sebaliknya.
Di tingkat eksternal, indikator sosial juga tidak sepenuhnya menunjukkan perbaikan. Anggaran program pemberdayaan masyarakat turun dari USD6,38 juta pada 2022 menjadi USD4 juta pada 2024. Pada saat yang sama, proporsi pemasok lokal dan nasional juga menurun dari 85 persen pada 2022 menjadi 77 persen pada 2024.
Penurunan ini mengindikasikan adanya pergeseran dalam struktur rantai pasok, yang berpotensi mengurangi dampak ekonomi langsung bagi wilayah operasional. Hal ini menjadi kontras dengan narasi perusahaan yang menekankan pemberdayaan lokal sebagai bagian dari strategi keberlanjutan.
Dari sisi tata kelola, INCO menampilkan berbagai capaian formal seperti tingkat kepatuhan GCG sebesar 98,68 persen, keanggotaan dalam indeks SRI-KEHATI, serta peningkatan peringkat kredit. Namun indikator independen justru menunjukkan arah berbeda. Skor ESG dari Sustainalytics tercatat di level 29,4 dan mengalami penurunan 0,9 persen dibanding tahun sebelumnya.
Penurunan ini menunjukkan bahwa penilaian eksternal terhadap risiko keberlanjutan perusahaan tidak sepenuhnya sejalan dengan narasi internal yang disampaikan.
Secara keseluruhan, kondisi ini memperlihatkan satu pola yang konsisten. INCO sedang berada dalam fase ekspansi agresif yang membutuhkan pembiayaan besar, teknologi kompleks, dan sumber daya yang semakin intensif. Namun di saat yang sama, sejumlah indikator kunci—mulai dari emisi, kualitas SDM, hingga kontribusi sosial—justru menunjukkan pelemahan.
Dalam konteks ini, narasi transisi energi yang selama ini diusung menjadi tidak cukup untuk menutupi risiko yang mulai muncul di berbagai lini. Alih-alih sekadar cerita pertumbuhan, perjalanan INCO kini lebih menyerupai fase penyeimbangan antara ambisi ekspansi dan tekanan fundamental yang semakin nyata.(*)
Berita atau informasi yang Anda baca membahas emiten atau saham tertentu berdasarkan data yang tersedia dari keterbukaan informasi PT Bursa Efek Indonesia dan sumber lain yang dapat dipercaya. Konten ini tidak dimaksudkan sebagai ajakan untuk membeli atau menjual saham tertentu. Selalu lakukan riset mandiri dan konsultasikan keputusan investasi Anda dengan penasihat keuangan profesional. Pastikan Anda memahami risiko dari setiap keputusan investasi yang diambil.