Tembaga Terjun ke Level Terendah, Permintaan China Lesu

KABARBURSA.COM - Harga tembaga jatuh ke level terendah dalam lebih dari dua bulan, memperpanjang penurunan dari level tertinggi sepanjang masa, karena tekanan berkelanjutan dari permintaan China yang sangat lemah.

Logam ini telah merosot 14 persen sejak mencapai rekor di atas USD11.000 per ton pada Mei. Kondisi pasar yang lemah di konsumen utama China telah membuat para investor yang lebih optimis menghadapi kenyataan. Harga terus menurun meskipun ada tanda-tanda sementara pemulihan permintaan.

"Kenaikan tajam harga tembaga pada Mei melemahkan permintaan hilir, yang menyebabkan persediaan meningkat," tulis analis HSBC Holdings Plc, termasuk Howard Lau, dalam sebuah catatan.

"Namun, kami yakin permintaan yang tertahan akan berangsur-angsur dilepaskan dengan koreksi harga yang terlihat dari pertengahan Juni dan seterusnya."

Tembaga turun 0,5 persen menjadi USD9.519,50 per ton di London Metal Exchange (LME) pada pukul 14:15 di Shanghai, menuju penurunan harian keempat dan penutupan terendah sejak 16 April. Aluminium dan seng juga jatuh di LME.

Logam industri telah mengalami reli yang luas hingga pertengahan Mei karena harapan peningkatan konsumsi global dan spekulasi jangka panjang terhadap ketatnya pasokan.

Namun, pemulihan ekonomi China yang tidak merata, mata uang yang lebih lemah, serta menurunnya prospek penurunan suku bunga AS tahun ini, mengurangi keuntungan.

Pasar tenaga kerja yang ketat, perkembangan geopolitik, dan pelonggaran kondisi keuangan, semuanya menambah potensi risiko kenaikan inflasi AS, kata Gubernur Federal Reserve Michelle Bowman dalam sebuah pidato pada Selasa. Ia menegaskan kembali pandangannya bahwa biaya pinjaman harus tetap tinggi.

Analis HSBC optimis dengan permintaan tembaga di semester kedua mengingat potensi pengeluaran untuk jaringan listrik China, serta prospek yang kuat untuk energi terbarukan, kendaraan listrik, dan manufaktur. Persediaan di China sudah mulai turun dari level yang biasanya tinggi.

Tembaga Melonjak, China Bagaimana?

Ketika harga tembaga melonjak ke rekor tertinggi bulan lalu, beberapa pedagang senior China mulai mencoba menghubungi manajer hedge fund Barat yang namanya hanya mereka baca di media.

Selama bertahun-tahun, wawasan istimewa para pedagang veteran terhadap perekonomian mereka telah memberi mereka keunggulan di pasar tembaga, di mana China menyumbang lebih dari setengah permintaan global. Namun, kini mereka kebingungan. Segala sesuatu di China menunjukkan pasar yang seharusnya merosot, tetapi harga melonjak karena gelombang uang spekulatif. Apa yang mereka lewatkan?

Pendekatan yang dilakukan langsung dan melalui perantara kepada fund manager seperti Pierre Andurand dan Luke Sadrian menyoroti tarik-menarik yang telah mencengkeram pasar tembaga dalam beberapa bulan terakhir. Di satu sisi terdapat fund manager optimistis di London dan New York yang telah menanamkan puluhan miliar dolar ke dalam tembaga dengan tujuan untuk mengatasi kelangkaan di masa depan. Di sisi lain adalah pembeli China yang lebih fokus pada kondisi saat ini dan jarang merasa murung.

Bagi para pedagang China, ini merupakan pengalaman yang merendahkan hati. Suasana suram di dalam negeri telah membujuk mereka untuk bertaruh terhadap harga tembaga internasional. Kemudian gelombang pembelian investor mendorong harga mencapai rekor tertinggi, dan para pedagang yang menganggap diri mereka sebagai pemain paling cerdas di pasar pun tersingkir.

“Tahun ini merupakan tahun yang sulit bagi para pedagang China,” kata Tiger Shi, direktur pelaksana di broker Bands Financial Ltd.

“Keunggulan informasi yang mereka banggakan dibandingkan dengan pasar fisik China tidak memberikan manfaat seperti yang mereka bayangkan,” ujarnya, menambahkan.

Namun kini, seiring meredanya kekacauan yang terjadi pada bulan lalu, pentingnya pasar China kembali muncul. Harga telah turun sekitar 13 persen dari puncaknya di atas USD11.100 per ton, karena para spekulan secara tajam mengurangi taruhan bullish mereka setelah lonjakan tersebut, dengan sebagian besar penurunan tersebut didorong oleh dana yang mengikuti tren, menurut para pedagang.

Tanpa adanya pembelian dari investor Barat, semua perhatian tertuju pada China, dan pasar tembaga yang menurut beberapa orang dalam industri masih merupakan pasar terlemah yang pernah mereka lihat. Tarik-menarik antara kedua pihak ini kemungkinan akan menentukan arah pergerakan harga tembaga selanjutnya.

Jika tanda-tanda tentatif dari pemulihan pembelian China terus berlanjut, beberapa pembeli tembaga percaya bahwa pasar akan bersiap untuk mencapai rekor tertinggi baru di paruh kedua tahun ini. Namun, jika lemahnya pesanan China terus berlanjut, hal ini menunjukkan bahwa penurunan tersebut bukan hanya disebabkan oleh tertundanya pembelian, tetapi juga merupakan indikator buruknya permintaan. Harga bisa turun lebih jauh lagi, kembali ke USD9.000 atau bahkan USD8.000 per ton, menurut para pedagang yang paling bearish.

Dinamika ini kemungkinan akan mendominasi perbincangan karena lebih dari 1.000 eksekutif pabrik peleburan, pedagang, bankir, dan analis akan berkumpul di Hong Kong minggu ini untuk menghadiri pesta tahunan Asia di London Metal Exchange (LME). Biasanya ini merupakan kesempatan bagi investor Barat untuk mendapatkan wawasan mengenai fundamental China, namun tahun ini para pedagang China kemungkinan besar juga tertarik untuk lebih memahami rekan-rekan mereka.

Hal ini juga merupakan pertanda bahwa, setelah lebih dari dua dekade industrialisasi dan urbanisasi China menjadi pendorong utama pasar tembaga, situasi kini berkembang seiring dengan elektrifikasi yang menghabiskan lebih banyak volume tembaga di seluruh dunia.

Di kalangan pedagang tembaga China dan perakit yang membentuk logam mentah menjadi pipa, kabel, dan komponen lain yang digunakan dalam segala hal mulai dari AC hingga kabel transmisi listrik, suasana masih sangat suram.

“Bisnis menyusut secara signifikan. Bisnis penjualan fisik sangat suram,” kata Ni Hongyan, wakil manajer umum di perusahaan perdagangan Eagle Metal International Pte. Meskipun beberapa orang yang diajak bicara oleh Bloomberg dalam dua minggu terakhir mengatakan bahwa mereka telah melihat peningkatan permintaan baru-baru ini, mereka enggan untuk mengatakan bahwa pasar sedang berbalik arah.

“Ini bisa menjadi tahun tersulit dalam sejarah industri saya selama lebih dari satu dekade,” tambah Ni.

Data memberikan gambaran serupa. Tembaga di zona terikat bebas pajak Shanghai telah dijual dengan harga diskon yang sangat tidak biasa dibandingkan harga London Metal Exchange selama lebih dari sebulan.

Hal ini menyakitkan bagi banyak pedagang China, yang menganggap kuartal kedua sebagai musim puncak bagi perakit untuk membeli dan menyiapkan stok bahan mentah setelah pertemuan politik tahunan negara tersebut. Sebaliknya, persediaan tembaga di Bursa Berjangka Shanghai telah meningkat sebesar 78 persen sejak akhir Tahun Baru Imlek dan mencapai rekor tertinggi sepanjang tahun ini.

Seorang eksekutif senior di salah satu pedagang logam terbesar dunia mengatakan bahwa pasar tembaga olahan di China lebih lemah dibandingkan dengan yang pernah dilihat. (*)