KABARBURSA.COM - Pemerintahan Xi Jinping akhirnya memaparkan strategi untuk mengatasi krisis fiskal regional yang telah membebani China selama bertahun-tahun. Meski begitu, para ekonom meragukan kecukupan dana yang disiapkan.
Pada pertemuan kebijakan penting pekan lalu, Partai Komunis yang berkuasa memberi isyarat bahwa Beijing siap untuk membagi pendapatan pajaknya dengan pemerintah daerah, sambil meringankan beban belanja mereka. Ini merupakan salah satu reformasi pajak terbesar di China dalam beberapa dekade.
Rencana inti dari strategi ini adalah menyalurkan hasil pungutan pajak konsumsi, yang saat ini sepenuhnya dikelola oleh pemerintah pusat, ke kota-kota besar dan kecil.
Namun, pajak konsumsi hanya menghasilkan 1,6 triliun yuan (dolar Singapura 296 miliar) tahun lalu. Angka ini sangat kecil dibandingkan dengan rekor defisit sebesar 15 triliun yuan yang diakumulasikan oleh provinsi, kota besar, dan kota kecil di seluruh Tiongkok pada tahun lalu, dengan perkiraan defisit anggaran yang serupa pada 2024.
"Rencana reformasi fiskal ini lebih terlihat seperti solusi realistis namun marginal karena cengkraman utang pemerintah daerah masih sangat ketat," tulis Ekonom Citigroup, termasuk Yu Xiangrong, dalam sebuah catatan yang dikutip, Rabu, 24 Juli 2024.
Beijing berada di bawah tekanan untuk mengurangi utang pemerintah daerah yang terpukul oleh kemerosotan properti dan menurunnya penjualan tanah. Pada saat yang sama, lesunya konsumsi telah membebani perekonomian.
Memberikan porsi pajak konsumsi yang lebih besar kepada daerah secara teori dapat mengatasi kedua permasalahan tersebut, dengan memberikan insentif kepada pejabat daerah untuk meningkatkan belanja konsumen dan menawarkan mereka aliran pendanaan baru.
Namun, belum ada rincian mengenai perluasan jenis produk yang dikenakan pajak konsumsi atau kenaikan tarif pajak, menurut resolusi yang diumumkan pada hari Minggu setelah berakhirnya Sidang Pleno Ketiga yang berlangsung dua kali dalam satu dekade.
Penurunan Produk Domestik Bruto
China mengumumkan penurunan produk domestik bruto (PDB) pada kuartal II 2024 yang hanya tumbuh 0,7 persen. Pada kuartal I tahun ini, PDB mampu tumbuh 1,6 persen.
Sejak awal Januari 2024 hingga hari ini, pertumbuhan ekonomi China mencapai 5 persen atau pada Juni, turun dari 5,3 persen pada Maret, namun masih sejalan dengan target pemerintah untuk tahun 2024.
Pertumbuhan ekonomi China masih bergantung pada perdagangan dan investasi bisnis, khususnya di sektor ekonomi berteknologi tinggi. Meskipun surplus perdagangan menyempit signifikan pada triwulan pertama, sehingga menghambat pertumbuhan pada triwulan kedua, surplus tersebut kembali melebar pada bulan Mei dan Juni, memberikan dukungan terhadap PDB kuartal ketiga tahun ini.
Kekuatan dan luasnya pertumbuhan ekspor mendorong investasi lebih lanjut dalam kapasitas berbagai subsektor manufaktur dan infrastruktur yang mendukung industri dan masyarakat secara lebih luas. Investasi aset tetap year-to-date hingga bulan Juni berada di bawah standar sebesar 3,9 persen.
Namun, jika tidak termasuk kontraksi properti sebesar 10,1 persen ytd, investasi meningkat sebesar 8,5 persen ytd. Pertumbuhan ini didorong oleh kenaikan masing-masing sebesar 10,1 persen ytd dan 11,7 persen ytd di sektor manufaktur berteknologi tinggi dan jasa berteknologi tinggi. Sementara itu, investasi di sektor utilitas (termasuk pembangkit listrik dan transmisi) meningkat 24,2 persen ytd dan infrastruktur lainnya meningkat 5,4 persen ytd.
Hasil-hasil ini mencerminkan bahwa sektor swasta dan badan usaha milik negara menerapkan rencana jangka panjang pemerintah untuk meningkatkan nilai tambah dan efisiensi di seluruh perekonomian, dengan menargetkan perluasan kapasitas di bidang-bidang di mana China memiliki keunggulan kompetitif global, seperti produksi barang yang mendukung transisi hijau. Hal ini tentu memberikan keuntungan bagi industri, namun sejauh mana dan kapan keuntungan tersebut akan dirasakan oleh rumah tangga masih menjadi pertanyaan.
Pengukuran ketenagakerjaan yang dikeluarkan oleh PMI dan data pasar tenaga kerja lainnya menunjukkan bahwa lapangan kerja secara agregat belum mendapatkan manfaat nyata dari perluasan kapasitas ini. Lapangan kerja baru di sektor ini hanya mampu mengimbangi kelemahan di sub-sektor konstruksi perumahan dan manufaktur yang telah kehilangan keunggulan dibandingkan negara-negara berkembang di Asia.
Prospek Tidak Menentu
Perusahaan yang bergantung pada permintaan konsumen lokal juga mendapati diri mereka tidak mampu meningkatkan perekrutan atau investasi karena pertumbuhan belanja yang lemah dan prospek yang tidak menentu.
Meskipun pertumbuhan lapangan kerja stagnan, NBS melaporkan bahwa pendapatan rumah tangga yang dapat dibelanjakan naik lebih dari 5 persen baik secara nominal maupun riil sepanjang tahun hingga bulan Juni. Dengan penjualan ritel yang hanya naik 3,7 persen ytd pada semester pertama 2024 (dan hanya 2,0 persen sepanjang tahun ini hingga bulan Juni), kurangnya penciptaan lapangan kerja jelas bukan satu-satunya faktor yang menghambat konsumsi dan investasi perumahan; kecemasan terhadap kekayaan juga penting.
Hal ini tidak mengherankan mengingat harga rumah baru dan lama telah turun secara konsisten selama hampir tiga tahun dan investasi properti kini turun lebih dari 20 persen sejak pertengahan tahun 2022.
Ada dua poin penting yang dapat diambil dari penjelasan di atas. Pertama, meskipun terdapat hambatan yang disebabkan oleh sektor properti dan kekayaan, serta tidak adanya dukungan aktif dari pemerintah, hingga saat ini pada tahun 2024 ‘ekonomi baru’ China telah mencapai ambisi pertumbuhan agregat pemerintah.