KABARBURSA.COM - China mengumumkan penurunan produk domestik bruto (PDB) pada kuartal II 2024 yang hanya tumbuh 0,7 persen. Pada kuartal I tahun ini, PDB mampu tumbuh 1,6 persen.
Sejak awal Januari 2024 hingga hari ini, pertumbuhan ekonomi China mencapai 5 persen atau pada Juni, turun dari 5,3 persen pada Maret, namun masih sejalan dengan target pemerintah untuk tahun 2024.
Pertumbuhan ekonomi China masih bergantung pada perdagangan dan investasi bisnis, khususnya di sektor ekonomi berteknologi tinggi. Meskipun surplus perdagangan menyempit signifikan pada triwulan pertama, sehingga menghambat pertumbuhan pada triwulan kedua, surplus tersebut kembali melebar pada bulan Mei dan Juni, memberikan dukungan terhadap PDB kuartal ketiga tahun ini.
Kekuatan dan luasnya pertumbuhan ekspor mendorong investasi lebih lanjut dalam kapasitas berbagai subsektor manufaktur dan infrastruktur yang mendukung industri dan masyarakat secara lebih luas. Investasi aset tetap year-to-date hingga bulan Juni berada di bawah standar sebesar 3,9 persen.
Namun, jika tidak termasuk kontraksi properti sebesar 10,1 persen ytd, investasi meningkat sebesar 8,5 persen ytd. Pertumbuhan ini didorong oleh kenaikan masing-masing sebesar 10,1 persen ytd dan 11,7 persen ytd di sektor manufaktur berteknologi tinggi dan jasa berteknologi tinggi. Sementara itu, investasi di sektor utilitas (termasuk pembangkit listrik dan transmisi) meningkat 24,2 persen ytd dan infrastruktur lainnya meningkat 5,4 persen ytd.
Hasil-hasil ini mencerminkan bahwa sektor swasta dan badan usaha milik negara menerapkan rencana jangka panjang pemerintah untuk meningkatkan nilai tambah dan efisiensi di seluruh perekonomian, dengan menargetkan perluasan kapasitas di bidang-bidang di mana China memiliki keunggulan kompetitif global, seperti produksi barang yang mendukung transisi hijau. Hal ini tentu memberikan keuntungan bagi industri, namun sejauh mana dan kapan keuntungan tersebut akan dirasakan oleh rumah tangga masih menjadi pertanyaan.
Pengukuran ketenagakerjaan yang dikeluarkan oleh PMI dan data pasar tenaga kerja lainnya menunjukkan bahwa lapangan kerja secara agregat belum mendapatkan manfaat nyata dari perluasan kapasitas ini. Lapangan kerja baru di sektor ini hanya mampu mengimbangi kelemahan di sub-sektor konstruksi perumahan dan manufaktur yang telah kehilangan keunggulan dibandingkan negara-negara berkembang di Asia.
Perusahaan yang bergantung pada permintaan konsumen lokal juga mendapati diri mereka tidak mampu meningkatkan perekrutan atau investasi karena pertumbuhan belanja yang lemah dan prospek yang tidak menentu.
Meskipun pertumbuhan lapangan kerja stagnan, NBS melaporkan bahwa pendapatan rumah tangga yang dapat dibelanjakan naik lebih dari 5 persen baik secara nominal maupun riil sepanjang tahun hingga bulan Juni. Dengan penjualan ritel yang hanya naik 3,7 persen ytd pada semester pertama 2024 (dan hanya 2,0 persen sepanjang tahun ini hingga bulan Juni), kurangnya penciptaan lapangan kerja jelas bukan satu-satunya faktor yang menghambat konsumsi dan investasi perumahan; kecemasan terhadap kekayaan juga penting.
Hal ini tidak mengherankan mengingat harga rumah baru dan lama telah turun secara konsisten selama hampir tiga tahun dan investasi properti kini turun lebih dari 20 persen sejak pertengahan tahun 2022.
Ada dua poin penting yang dapat diambil dari penjelasan di atas. Pertama, meskipun terdapat hambatan yang disebabkan oleh sektor properti dan kekayaan, serta tidak adanya dukungan aktif dari pemerintah, hingga saat ini pada tahun 2024 'ekonomi baru' China telah mencapai ambisi pertumbuhan agregat pemerintah.
Kedua, semakin banyak risiko yang mengarah ke sisi negatifnya, pertumbuhan ekonomi baru pasti akan melambat dan kelemahan konsumen semakin terlihat mengakar. Dimulai dari Sidang Pleno minggu ini, penting bagi pihak berwenang untuk menunjukkan inisiatif dan urgensi yang lebih besar dalam mengambil kebijakan guna mulai membangun kembali kepercayaan pada sektor properti dan memperjelas bahwa manfaat perdagangan, pada waktunya, akan dirasakan oleh seluruh masyarakat.
Meskipun hal ini mungkin tidak terjadi dalam waktu dekat, perlu dibangun kepercayaan terhadap prospek pasar ekuitas China. Penggunaan modal ekuitas yang lebih besar oleh perusahaan dan peningkatan kepemilikan ekuitas oleh rumah tangga adalah cara paling pasti untuk menyebarkan keuntungan perdagangan secara luas dan berkelanjutan ke seluruh perekonomian.
Akibat lemahnya konsumsi dan tingginya risiko perdagangan di akhir tahun, kami menurunkan perkiraan pertumbuhan untuk tahun 2024 dan 2025, masing-masing dari 5,2 persen dan 5,0 persen menjadi 5,0 persen dan 4,9 persen. Untuk mencapai hasil ini, diperlukan penyesuaian kebijakan jangka pendek untuk memperkuat belanja konsumen dan menstabilkan pembangunan perumahan serta kekayaan rumah tangga.
Jika hal ini tercapai, risiko penurunan akan berkurang dan mungkin berubah menjadi positif pada tahun 2025. Namun, jika para pengambil kebijakan terus menahan diri, risiko tersebut kemungkinan akan semakin mengarah ke sisi negatif dan menjadi lebih besar. (*)