Momentum Ramadan Belum Tentu Tercermin di Kinerja Kuartal I INDF

KABARBURSA.COM — Harapan bahwa Ramadan otomatis menjadi pengungkit kinerja emiten konsumer kembali diuji pada awal 2026. Pada emiten PT Indofood Sukses Makmur Tbk. (INDF), analis menilai efek musiman tersebut belum tentu langsung tercermin pada laporan keuangan kuartal pertama, meski secara historis periode puasa identik dengan peningkatan konsumsi.

Senior Market Analyst Mirae Asset Sekuritas Indonesia M. Nafan Aji Gusta mengatakan proyeksi tahunan emiten ini masih berada dalam jalur pertumbuhan, tetapi pembacaan untuk kuartal awal memerlukan kombinasi variabel yang lebih lengkap, terutama perihal pola belanja setelah hari raya.

“Kalau untuk full year 2026 sih saya rasa masih bisa. Tapi kalau di kuartal I 2026, kita harus menghitung dan mengombinasikan faktor pasca Lebaran dulu seperti apa,” ujar Nafan kepada KabarBursa.com, Rabu, 18 Februari 2026.

Pernyataan tersebut menegaskan lonjakan konsumsi tidak selalu terjadi serempak pada periode Ramadan. Dalam praktiknya, sebagian daya beli baru terealisasi setelah Lebaran, ketika tunjangan hari raya mulai beredar dan masuk ke siklus belanja rumah tangga. Fase ini kerap menjadi pendorong tambahan bagi sektor barang konsumsi.

“Biasanya THR itu juga muncul, efeknya untuk mendongkrak kinerja konsumsi rumah tangga. Jadi hemat saya seperti itu,” katanya.

Dengan pola seperti itu, momentum musiman cenderung memiliki jeda sebelum tercermin pada kinerja keuangan. Artinya, laporan kuartalan tidak selalu menjadi cermin langsung dari peningkatan konsumsi pada periode puasa, melainkan dapat bergeser ke kuartal berikutnya.

Situasi ini membuat pembacaan terhadap saham konsumer, seperti INDF, tidak cukup hanya bertumpu pada kalender musiman. Investor tetap perlu melihat indikator yang lebih mendasar seperti realisasi konsumsi rumah tangga, distribusi pendapatan, serta waktu aktual terjadinya belanja pasca hari raya.

Dalam kerangka yang lebih panjang, sektor barang konsumsi masih ditempatkan dalam jalur prospek positif. Namun, untuk pergerakan jangka pendek, ritme daya beli masyarakat dan siklus belanja tetap menjadi variabel penentu yang tidak bisa disederhanakan hanya oleh faktor Ramadan.

Fundamental dan Teknikal INDF

Di luar sentimen musiman, data konsensus analis menunjukkan fondasi kinerja INDF masih tumbuh stabil dalam dua tahun ke depan. Proyeksi pendapatan perseroan pada 2024 berada di level Rp115,78 triliun dan diperkirakan meningkat menjadi Rp121,05 triliun pada 2025 serta Rp127,17 triliun pada 2026. Kenaikan ini diikuti perbaikan laba bersih yang diproyeksikan naik dari Rp8,64 triliun pada 2024 menjadi Rp10,58 triliun pada 2025 dan Rp11,81 triliun pada 2026.

Pertumbuhan tersebut tercermin pada estimasi laba per saham (EPS) yang diperkirakan meningkat dari 984,19 pada 2024 menjadi 1.194,77 pada 2025 dan kembali naik ke 1.342,64 pada 2026. Artinya, secara fundamental ruang ekspansi masih terbuka, terutama jika konsumsi domestik benar-benar terdorong selama periode hari besar keagamaan.

Di sisi profitabilitas operasional, konsensus analis memperkirakan laba usaha berada di kisaran Rp23,08 triliun pada 2024, sedikit turun ke Rp22,96 triliun pada 2025, sebelum kembali meningkat menjadi Rp24,17 triliun pada 2026. Pola ini menunjukkan adanya fase konsolidasi margin jangka pendek sebelum kembali menguat.

Valuasi saham INDF juga dinilai masih berada di area yang relatif murah. Riset Stockbit Sekuritas mencatat forward price to earnings (P/E) berada di level 5,0 kali atau sekitar 56 persen lebih rendah dibandingkan ICBP, dengan price to book value (P/B) di kisaran 0,9 kali. Selain itu, saham ini menawarkan imbal hasil dividen di kisaran 5–6 persen per tahun, menjadikannya tetap menarik bagi investor yang mencari kombinasi antara pertumbuhan dan pendapatan pasif.

Dari sisi kinerja laba berjalan, perseroan membukukan laba bersih Rp2,72 triliun pada kuartal I 2025, meningkat menjadi Rp3,11 triliun pada kuartal II, dan Rp2,04 triliun pada kuartal III. Secara tahunan, laba bersih 2025 tercatat Rp10,50 triliun, lebih tinggi dibandingkan Rp8,64 triliun pada 2024 dan Rp8,14 triliun pada 2023.

Dengan kapitalisasi pasar sekitar Rp59,04 triliun dan jumlah saham beredar 8,78 miliar lembar, porsi free float INDF sudah mencapai 48,24 persen. Struktur ini membuat saham relatif likuid dan lebih mudah diakses investor institusi dibandingkan banyak emiten lain yang masih memiliki free float terbatas.

Meski demikian, ruang kenaikan harga masih cukup lebar. Dari 23 analis yang memantau saham ini, seluruhnya memberikan rekomendasi beli dengan target harga rata-rata Rp9.268. Angka tersebut berada jauh di atas harga saat ini di Rp6.725, dengan estimasi tertinggi Rp11.500 dan terendah Rp7.750.

Dari sisi teknikal, pergerakan saham INDF dalam perdagangan intraday masih menunjukkan fase konsolidasi dengan kecenderungan melemah. Indikator MACD juga masih bergerak di area negatif, meski histogram mulai menipis. Kondisi ini mencerminkan momentum pelemahan yang mulai berkurang, namun belum cukup kuat untuk memberikan sinyal pembalikan arah. Sementara itu, pergerakan harga yang cenderung sempit di dalam rentang Bollinger Band mengindikasikan pelaku pasar masih menunggu katalis baru.

Secara teknikal, level 6.700 menjadi penopang terdekat yang menjaga saham tetap bergerak sideways. Adapun area 6.750–6.780 menjadi resistance jangka sangat pendek yang perlu ditembus untuk membuka ruang penguatan lanjutan. (Nur Nadiyah)