KABARBURSA.COM - Kenaikan tajam pasar saham Jepang di awal tahun ini tampaknya mulai memudar. Investor asing mulai melepas saham Jepang di tengah kekhawatiran atas prospek ekonomi yang lemah dan ketidakpastian terkait reformasi tata kelola perusahaan dan kebijakan Bank of Japan (BoJ).
Beberapa bank besar, seperti Citigroup Inc dan abrdn Plc, telah menurunkan ekspektasi mereka terhadap pasar saham Jepang. Survei Bank of America Corp terhadap para fund manager menunjukkan bahwa sepertiga responden meyakini pasar telah mencapai puncaknya.
Investor asing yang sebelumnya menjadi pendorong utama kenaikan pasar saham Jepang, kini telah menjadi penjual bersih selama empat minggu berturut-turut hingga 14 Juni 2024. Hal ini merupakan rekor terpanjang sejak September 2023.
Indeks Nikkei 225, yang berisi saham-saham unggulan Jepang, telah stagnan sejak mencapai rekor tertingginya pada 22 Maret. Sejak saat itu, indeks turun 5,6 persen, dibandingkan dengan kenaikan 1 persen pada MSCI AC Asia Pacific Index dan 4,4 persen pada S&P 500 AS selama periode yang sama.
"Optimisme awal terhadap saham Jepang tahun ini telah memudar. Investor dihadapkan pada pertanyaan serius tentang apakah pendorong kenaikan saham Jepang akan berkelanjutan," kata Hebe Chen, seorang analis di IG Markets Ltd.
Faktor-faktor yang mendukung saham Jepang tadi mulai menyeret pasar. Investor asing yang berbondong-bondong masuk, tertarik dengan dorongan Jepang yang belum pernah terjadi sebelumnya untuk meningkatkan nilai pemegang saham, kini menjual saham Jepang senilai JPY250 miliar (USD1,6 miliar) pada pekan yang berakhir 14 Juni Juni 2024, menurut data TSE.
Ekuitas Jepang menghadapi “risiko koreksi yang material,” dan kemungkinan akan menghabiskan waktu cukup lama sebelum faktor-faktor positif muncul, menurut analis Citigroup termasuk Ryota Sakagami.
Yen Kian Melemah
Investor menjadi waspada terhadap pelemahan yen yang tiada henti. Di masa lalu, mereka menyambut baik pelemahan mata uang ini sebagai sebuah keuntungan bagi eksportir, namun tingkat penurunan yen baru-baru ini telah menempatkan fokus pada bagaimana hal tersebut dapat merugikan perekonomian Jepang, termasuk dengan meningkatkan tekanan inflasi.
Pelemahan yen yang berkepanjangan dapat mengakibatkan harga barang impor meningkat, yang pada gilirannya dapat meningkatkan tekanan inflasi domestik. Kondisi ini menjadi perhatian utama karena Jepang selama bertahun-tahun berusaha mengatasi deflasi yang berkepanjangan dan mencapai target inflasi yang stabil. Selain itu, pelemahan yen juga dapat mengurangi daya beli konsumen Jepang di pasar global, yang pada akhirnya dapat memperlambat laju pertumbuhan ekonomi negara tersebut.
Yen terdepresiasi pada hari Jumat hingga mendekati 160 per dolar, tingkat yang belum pernah disentuh sejak bulan April, mendorong pejabat mata uang Jepang untuk memperingatkan terhadap pergerakan mata uang asing yang berlebihan. Pejabat Kementerian Keuangan Jepang bahkan mengindikasikan kemungkinan intervensi pasar untuk menstabilkan mata uang, mencerminkan kekhawatiran pemerintah terhadap dampak negatif dari volatilitas mata uang yang tinggi.
“Kami ingin melihat adanya tren pelemahan” yen, dan hal itu mungkin menguntungkan perekonomian domestik, Aisa Ogoshi dari JPMorgan Asset Management mengatakan kepada Bloomberg TV. Pandangan ini didasarkan pada asumsi bahwa yen yang lebih lemah dapat meningkatkan daya saing produk ekspor Jepang, memberikan dorongan bagi sektor manufaktur dan industri lainnya.
Meskipun saham-saham mengalami kelesuan baru-baru ini, beberapa ahli strategi termasuk BlackRock Inc. dan Morgan Stanley tetap bersikap positif terhadap prospek jangka panjang Jepang, dengan menyebutkan perubahan struktural termasuk reformasi perusahaan, investasi dalam negeri, dan pertumbuhan upah. Reformasi perusahaan yang diinisiasi oleh pemerintah bertujuan untuk meningkatkan efisiensi dan profitabilitas perusahaan, sementara investasi dalam negeri diharapkan dapat mendorong inovasi dan pertumbuhan ekonomi yang berkelanjutan. Selain itu, peningkatan upah yang diupayakan oleh berbagai sektor juga dapat mendukung konsumsi domestik dan memperkuat perekonomian Jepang di masa mendatang.
Para ahli strategi ini juga menyoroti bahwa Jepang sedang berada dalam fase transformasi, dengan semakin banyak perusahaan yang mengadopsi praktik tata kelola yang lebih baik dan fokus pada peningkatan nilai bagi pemegang saham. Perubahan ini, bersama dengan lingkungan suku bunga rendah yang mendukung, diharapkan dapat menciptakan peluang investasi jangka panjang yang menarik di pasar Jepang.
Pandangan Terkini BoJ
Investor akan mencermati apakah BOJ akan melanjutkan kenaikan suku bunga kedua pada bulan Juli setelah menaikkan suku bunga untuk pertama kalinya sejak tahun 2007 pada bulan Maret. Indeks Topix untuk perbankan telah naik 30 persen tahun ini, sekitar dua kali lipat kenaikan indeks Topix secara keseluruhan, di tengah ekspektasi kenaikan biaya pinjaman akan membantu perusahaan keuangan meningkatkan margin pinjaman mereka.
Namun, spekulasi bahwa BOJ akan memperlambat kenaikan suku bunga telah membebani pemberi pinjaman baru-baru ini, dengan indeks bank turun 5,2 persen bulan ini dibandingkan dengan penurunan 1,7 persen di Topix. Otoritas moneter mengejutkan para pelaku pasar pada awal bulan ini dengan menunda peluncuran rencana pengurangan pembelian obligasi hingga bulan Juli. Nilai tukar swap memberi sinyal bahwa kemungkinan kenaikan suku bunga di bulan Juli telah turun menjadi sekitar 28 persen dari sekitar 66 persen di awal bulan.
Abrdn Plc yang berbasis di Edinburgh lebih memilih saham China dan India dibandingkan saham Jepang dalam tiga hingga enam bulan ke depan, menurut David Zhou, direktur investasi multi-aset dan investasi.
Perusahaan tersebut, kata Zhou, dalam sebuah wawancara, memperkirakan bahwa langkah kebijakan yang tepat akan membantu kedua negara berkembang menarik arus masuk dana. Sedangkan di Jepang, investor asing mungkin perlu melihat lebih banyak kemajuan dalam reformasi tata kelola perusahaan sebelum melakukan banyak hal. (*)