KABARBURSA.COM – Dalam dunia investasi, tidak ada kepastian, kecuali bahwa tidak ada yang benar-benar pasti. Mereka yang telah berkecimpung selama 30 tahun atau lebih belajar untuk berbicara dalam kerangka umum, bukan kepastian mutlak, dengan menyadari bahwa meskipun sejarah sering berima, ia tidak selalu terulang.
Salah satu kebenaran umum yang saya pelajari selama 30 tahun berinvestasi adalah bahwa saham cenderung jatuh ketika semua orang berdiri di sisi yang sama dari perahu kiasan tersebut. Saham justru berkinerja jauh lebih baik ketika masih ada arus orang yang berada di sisi lain dan mencoba menyeberang.
Yang membuat saya khawatir tahun ini adalah bahwa setiap analis Wall Street telah berpindah ke sisi perahu yang sama. Ini berpotensi menjadi masalah besar karena menunjukkan bahwa tidak banyak dana yang masih berada di pinggir dan siap masuk untuk membeli saham.
Charley Blaine dari The Street mensurvei lembaga riset Wall Street terbesar pada bulan Desember. Target indeks yang mereka pasang memang bervariasi, tetapi semuanya memiliki satu kesamaan. Setiap analis tanpa kecuali memperkirakan S&P 500 akan mengakhiri 2026 di level yang lebih tinggi dibandingkan awal tahun.
Hal ini kontras dengan tahun lalu, ketika survei Blaine menunjukkan masih ada beberapa firma yang memegang proyeksi bearish.
Target Pasar Saham Sangat Didominasi Optimisme
Saya membaca banyak laporan riset, dan satu hal yang menonjol tahun ini adalah bahwa meskipun sebagian besar analis menyoroti tren yang bergejolak pada tahun pemilu paruh waktu, semuanya memperkirakan gejolak tersebut hanya bersifat sementara, dengan S&P 500 mencatatkan kenaikan untuk tahun keempat berturut-turut pada 2026.
Untuk memperjelas, itu bukanlah taruhan yang buruk.
Tahun pemilu paruh waktu memiliki catatan penurunan intratahun terburuk dalam siklus kepresidenan empat tahunan, dengan rata-rata penurunan sekitar 18 persen. Namun, kerusakan biasanya terjadi pada kuartal kedua dan ketiga, dengan saham kembali menemukan pijakan dan menguat ketika hiruk-pikuk pemilu mereda.
Meski demikian, terdapat banyak tahun ketika saham justru menutup tahun di level yang lebih rendah.
“Tahun pemilu paruh waktu 2026 menjanjikan periode yang sarat krisis, pergerakan pasar bearish, dan pelemahan ekonomi,” catat Jeffrey Hirsch dalam edisi 2026 Stock Trader’s Almanac.
Sejak 1950, rata-rata imbal hasil S&P 500 pada tahun pemilu paruh waktu adalah 4,6 persen, jauh di bawah imbal hasil 17,2 persen pada tahun pra-pemilu dan 8 persen pada tahun pemilu presiden. Kinerja tersebut bahkan lebih buruk sejak 1985.
Secara keseluruhan, terdapat 19 periode tahun pemilu paruh waktu dalam siklus kepresidenan, dan penurunan pasar sebesar 20 persen telah terjadi enam kali, termasuk penurunan 33,8 persen pada 2002 dan penurunan 25,4 persen pada 2022.
Itu adalah periode yang unik, tetapi intinya jelas: saham tidak dijamin akan memberikan keuntungan, meskipun semua orang meyakininya. Namun demikian, analis Wall Street tetap kukuh berada di kubu pasar bullish.
Dari 21 analis yang disurvei, 100 persen memperkirakan S&P 500 akan naik pada 2026, termasuk 10 analis yang memproyeksikan imbal hasil dua digit.
Optimisme ini tidak hanya datang dari Wall Street dan para pelaku institusional. Setiap bulan, American Association of Individual Investors (AAII) mempublikasikan alokasi saham respondennya.
“Hingga akhir Desember, alokasi mereka ke saham berada sedikit di atas 70 persen,” tulis analis teknikal Helene Meisler di TheStreet Pro.
Meisler mencatat bahwa pembacaan setinggi ini hanya terjadi empat kali dalam 20 tahun terakhir. Setiap kali muncul, kondisi tersebut terjadi dalam rentang sekitar satu tahun sebelum koreksi pasar yang signifikan, termasuk pada 2021 menjelang penurunan pasar bearish pada 2022, serta pada Desember 2024 sebelum koreksi besar yang hampir menyerupai pasar bearish pada musim semi tahun berikutnya. (*)