KABARBURSA.COM - Para analis dan penasihat kebijakan memperkirakan pembuat kebijakan China akan meningkatkan langkah-langkah untuk membantu perekonomian mencapai target di tengah situasi ekonomi yang menantang di 2024. Dilansir dari Reuters, Kamis, 19 September 2024, fokus utama China akan diarahkan pada peningkatan permintaan guna melawan tekanan deflasi yang terus berlanjut.
Data resmi menunjukkan ekonomi terbesar kedua di dunia ini melambat secara signifikan pada Agustus 2024 sehingga memicu ekspektasi akan adanya stimulus lebih lanjut. Presiden Xi Jinping baru-baru ini mendesak pihak berwenang untuk berusaha keras memenuhi tujuan ekonomi tahunan negara tersebut, menandakan bahwa Beijing tetap berkomitmen pada target pertumbuhan produk domestik bruto (PDB) sekitar 5 persen.
Pembuat kebijakan sedang menghadapi lanskap ekonomi yang rumit, di mana ketergantungan China pada belanja infrastruktur untuk mendorong pertumbuhan justru memperburuk risiko utang. Investasi domestik yang berlebihan di tengah lemahnya permintaan juga telah memicu tekanan deflasi, yang telah menekan harga dan memaksa perusahaan untuk mengurangi upah atau memecat pekerja guna menekan biaya.
"Kita perlu memperkuat kebijakan fiskal, yang lebih efektif dalam mengatasi deflasi, sambil menyesuaikan kebijakan moneter lebih lanjut untuk tetap akomodatif," kata seorang penasihat kebijakan yang enggan disebutkan namanya.
Penurunan suku bunga oleh Federal Reserve pada Rabu lalu, yang menandai dimulainya siklus pelonggaran di Amerika Serikat, akan memberikan ruang lebih bagi Bank Sentral China (PBOC) untuk menurunkan suku bunga dan rasio cadangan perbankan. PBOC juga mungkin akan memangkas suku bunga hipotek yang ada untuk membantu para pemilik rumah, menurut para analis.
China juga mungkin akan meningkatkan pengeluarannya. Pemerintah daerah telah mempercepat penerbitan obligasi untuk membantu mendanai pembangunan proyek-proyek besar, bersama dengan peningkatan penerbitan utang oleh pemerintah pusat untuk mendukung sektor-sektor strategis utama.
Meskipun pembuat kebijakan mungkin mengandalkan kombinasi stimulus fiskal dan pelonggaran moneter untuk mendorong pertumbuhan, sebuah pertemuan penting Partai Komunis yang berkuasa pada Juli lalu menegaskan kembali fokus yang lebih kuat pada sisi pasokan. Hal ini menunjukkan bahwa langkah-langkah tegas untuk mengatasi lemahnya permintaan konsumen dan meningkatnya risiko deflasi mungkin tidak akan segera diambil dalam waktu dekat.
"Mereka (pembuat kebijakan) akan meningkatkan upaya karena mereka tidak mau menerima pertumbuhan yang lebih rendah," kata Xu Hongcai, wakil direktur komisi kebijakan ekonomi di Asosiasi Ilmu Kebijakan China yang didukung negara. "Namun, stimulus yang lebih agresif tampaknya tidak mungkin terjadi."
Dalam beberapa tahun terakhir, China mengandalkan peningkatan belanja pada infrastruktur dan manufaktur untuk mendukung pertumbuhan, sementara bank sentral secara bertahap menurunkan biaya pinjaman.
China Terancam Gagal Capai Target Pertumbuhan
Target pertumbuhan China sekitar 5 persen untuk tahun 2024 memungkinkan adanya fleksibilitas. Namun, perlambatan pertumbuhan dalam beberapa bulan terakhir telah mendorong beberapa perusahaan broker global untuk menurunkan perkiraan mereka di bawah target tersebut.
China, yang jarang gagal mencapai target pertumbuhannya, terakhir kali melewatkan targetnya pada 2022 ketika pandemi menekan pertumbuhan menjadi 3 persen, jauh di bawah target sekitar 5,5 persen.
"Stimulus tambahan sangat mendesak dibutuhkan," kata Xing Zhaopeng, Senior China Strategist di ANZ. "Pemikiran kebijakan tampaknya bergeser dari pasokan ke permintaan. Akan ada stimulus signifikan pada permintaan rumah tangga dan konsumsi publik."
Analis Morgan Stanley memprediksi China akan menggunakan ekspansi fiskal untuk meningkatkan pengeluaran pada jaminan sosial, seperti layanan kesehatan, pendidikan, dan perumahan publik, yang akan membantu mengurangi tabungan berjaga-jaga dan meningkatkan konsumsi.
ANZ telah merencanakan paket stimulus, yang mencakup manfaat dari ekspektasi pemotongan suku bunga hipotek dan upaya mendorong perdagangan masuk di sektor perumahan dan barang konsumen, yang dapat menghasilkan pertumbuhan PDB sebesar 0,2 persen. Namun, mereka masih mempertahankan perkiraan pertumbuhan untuk 2024 sebesar 4,9 persen.
Pada awal bulan ini, mantan gubernur bank sentral Yi Gang memberikan komentar kuat yang mendesak tindakan melawan tekanan deflasi.
Deflator PDB China, ukuran luas harga di seluruh barang dan jasa, telah turun selama lima kuartal berturut-turut—periode deflasi terpanjang sejak 1999. Langkah ini diperkirakan akan tetap negatif untuk kuartal keenam pada Juli-September, dengan deflasi harga produsen semakin dalam dan harga konsumen tetap lesu.
Kemunculan kembali konsumsi secara tajam tetap diragukan di tengah ketidakpastian pekerjaan dan pendapatan.
"Untuk mengangkat ekonomi dari spiral deflasi yang menurun, dibutuhkan lebih banyak langkah, terutama dari sisi fiskal untuk mengurangi tekanan deleveraging pemerintah daerah," kata para analis di Societe Generale dalam sebuah catatan.(*)