KABARBURSA.COM - Pasar saham Jepang mengalami pukulan telak senilai USD1,1 triliun (sekitar Rp17.600 triliun) pada awal Agustus, dengan kerugian yang membukukan rekor selama tiga hari berturut-turut. Fenomena ini memicu pertanyaan besar mengenai masa depan bursa Jepang di tengah gejolak pasar global.
Bagi investor yang tetap optimis, situasi ini justru dianggap sebagai peluang emas untuk membeli saham-saham yang telah mencatatkan kinerja terbaik sepanjang 2024. Saham-saham yang sempat melesat kini mengalami koreksi harga, membuka peluang pembelian dengan valuasi yang lebih menarik. Kampanye peningkatan valuasi yang tengah berlangsung juga meningkatkan minat internasional terhadap saham-saham Jepang, meskipun beberapa gejolak telah menyusutkan nilai pasar menjadi USD6,1 triliun.
Kenaikan suku bunga mendadak oleh Bank of Japan bulan lalu mengejutkan para trader, namun bank sentral dengan cepat meredakan ketegangan dengan menyatakan bahwa pengetatan suku bunga tidak akan dilakukan secara agresif demi menghindari gejolak pasar lebih lanjut.
Dari sisi global, data pasar tenaga kerja AS yang terbaru sedikit meredakan kekhawatiran tentang apakah Federal Reserve telah melakukan pelonggaran yang cukup cepat untuk mencegah potensi resesi. Di saat yang sama, raksasa teknologi dunia terus berinvestasi besar-besaran dalam infrastruktur kecerdasan buatan (AI), memberi angin segar bagi pasar.
"Kita tidak sedang menghadapi krisis ekonomi besar," kata Tetsuro Ii, CEO Commons Asset Management Inc. Dia menambahkan, mungkin hanya diperlukan waktu dua hingga tiga bulan untuk pasar pulih sepenuhnya.
Investor kini menyadari bahwa kebijakan moneter di Jepang dan AS telah memasuki fase baru, mendorong mereka untuk keluar dari posisi-posisi yang terlalu penuh. Sejak akhir Juni, Indeks Topix turun 12 persen.
Saham-saham yang unggul di awal tahun ini justru mengalami penurunan paling tajam, dengan Indeks MSCI Inc yang melacak saham-saham terkait semikonduktor di Jepang turun 25 persen dalam periode yang sama.
Indeks perbankan, yang sebelumnya melonjak berkat antisipasi suku bunga yang lebih tinggi, juga turun 16 persen.
“Saya tidak menyebutnya sebagai gelembung, tetapi pasar memang terlalu bersemangat. Ketika Anda perlu mengurangi risiko, posisi yang paling gemuk akan dipangkas,” ujar Toru Yamamoto, kepala strategi di Daiwa Asset Management Co.
Pasar Jepang telah menjadi favorit para trader global tahun ini di tengah ekspektasi bahwa inflasi akan kembali setelah lebih dari dua dekade stagnasi harga. Ada harapan bahwa perusahaan-perusahaan Jepang akan mengembalikan lebih banyak uang tunai kepada pemegang saham atas dorongan Otoritas Efek Jepang (Tokyo Stock Exchange).
Penurunan harga saham baru-baru ini membuat valuasi saham menjadi lebih murah, yang berpotensi menarik minat investor luar negeri seperti Warren Buffett, yang sudah mengucurkan dana besar ke perusahaan-perusahaan perdagangan Jepang.
Saat ini, Topix diperdagangkan pada 13 kali estimasi pendapatan ke depan, jauh lebih rendah dibandingkan dengan 20 kali untuk Indeks S&P 500. Indeks saham Jepang ini turun dari 35 kali di awal tahun ini menjadi hanya 21 kali.
“Bulan lalu, orang-orang merasa pasar terlalu tinggi,” kata Masayuki Murata, manajer investasi portofolio di Sumitomo Life Insurance Co. “Namun dengan aksi jual ini, pasar kembali ke tempat yang seharusnya.” Pada valuasi saat ini, Murata menyatakan, “Anda bisa mengatakan bahwa ini adalah level bargain-hunting.”
Sentimen positif terhadap Jepang juga tercermin di pasar derivatif, di mana minat pada opsi panggilan bullish Nikkei meningkat lebih cepat dibandingkan opsi bearish. Akibatnya, rasio put/call kembali turun ke level terendah dalam enam setengah tahun terakhir, menunjukkan taruhan pada rebound pasar semakin populer.
Namun, risiko tetap ada, terutama dari penguatan Yen jika Bank of Japan melakukan pengetatan lebih lanjut sementara The Fed melonggarkan kebijakan moneternya. Yen yang lebih lemah telah membantu mendorong saham-saham lebih tinggi, karena meningkatkan keuntungan eksportir Jepang dari luar negeri.
Namun, ketegangan geopolitik antara Washington dan Beijing, yang menyebabkan pelemahan saham-saham teknologi bulan lalu, masih terus membayangi, terutama dengan semakin dekatnya pemilu AS.
Indeks Volatilitas Nikkei, yang dijuluki sebagai "pengukur rasa takut" versi Jepang, ditutup pada angka 45 pada hari Jumat. Meskipun turun dari lonjakan intraday 85 pada hari Senin, indeks ini masih jauh di atas rata-rata jangka panjang di sekitar angka 22.
Ben Bennett, kepala strategi investasi untuk Asia di Legal & General Investment Management Ltd, menganggap bahwa posisi yang penuh sesak menjadi alasan untuk menghindari saham-saham Jepang. "Pertanyaannya adalah apakah posisi-posisi yang melebar ini telah berkurang secara signifikan. Saya menduga dibutuhkan lebih dari beberapa hari volatilitas untuk mengembalikan posisi tersebut ke netral," ujarnya.
“Jika ada yang bullish terhadap ekuitas Jepang, mungkin mereka justru akan menambah posisi mengingat pelemahan baru-baru ini,” tambahnya.
Arihiro Nagata, direktur pelaksana di Sumitomo Mitsui Banking Corp., menyatakan bahwa tekanan yang menumpuk di pasar tidak mengejutkan. “Saya rasa koreksi memang sudah menunggu untuk terjadi pada pemicu apa pun. Sulit untuk diprediksi, tetapi saya pikir posisi telah menjadi ringan dan pasar telah menjadi murah,” paparnya. (*)